Jupiter AM: Un petróleo bajo puede ser positivo para Egipto, Georgia, India o China

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Según un análisis de de Alejandro Arévalo, Fund Manager, Emerging Market Debt (EMD) en Jupiter AM, sobre la performance de la estrategia de Jupiter AM y los temas clave que han estado moviendo los mercados emergentes estos meses y que, según Arévalo, han sido tres.

Por un lado, la industria del petróleo. Según indica Arévalo, “es probable que varias economías emergentes, como Bahrein y Omán, se vean sometidas a un estrés significativo como resultado de los precios más bajos del petróleo”. Sin embargo, tal y como señala, “no todos los países EM dependen del petróleo”, por lo que “los precios más bajos del petróleo pueden ser positivos para los países importadores de petróleo como Egipto, Georgia, India, China, Indonesia y Filipinas”.

En cuanto a las salidas de EMD, comenta el experto que “el ritmo de las salidas ha superado el de la crisis financiera mundial” de 2008 ya que, como “los ETF se han convertido en actores importantes en la clase de activos” (especialmente en bonos soberanos y en moneda local), se ha creado una “presión adicional sobre los bonos subyacentes”.

En relación al impacto del virus en las economías emergentes, Arévalo indica que, aunque “es muy difícil cuantificar o pronosticar a corto plazo cómo afectará el virus a cada economía de mercado emergente” consuela ver cómo “casi todos los gobiernos EM están replicando las acciones tomadas por los mercados desarrollados”, en términos de distanciamiento social y restricciones de viaje.

Aun así, advierte que es clave reconocer que los mercados emergentes son muy diferentes entre sí, y “el impacto del virus será muy diferente para cada país y su economía”, como sucede con México, cuyos gobernantes “no parecen darse cuenta de la gravedad del virus” o con varias naciones africanas, que, según comenta Arévalo “sufran mucho debido a los recursos limitados, los altos niveles de pobreza y la alta concentración de personas”. A esos casos se añaden los de Turquía y Sudáfrica, por ejemplo, cuyos bancos centrales “tienen municiones limitadas para inyectar liquidez en sus economías”. Por el lado contrario, señala que “puede que a otros países EM les vaya mucho mejor”, como a Asia, que “ha tenido el beneficio de ser el primero en entrar y el primero en salir” de la crisis.

Arévalo advierte que lo único seguro es que “viviremos en un mundo con déficit fiscales en aumento y las vulnerabilidades preexistentes saldrán a la luz”, aunque, como indica, “muchos países de mercados emergentes tienen mercados locales más sólidos que en la última crisis y los han estado utilizando activamente para financiarse y evitar el desajuste entre activos y pasivos”.

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